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华锋股份国元国际:通达集团股价有吸引力 建议积极关注

发表作者:admin 发表日期:2020-01-04 02:01:47 浏览次数:106

  2019 年 H1 公司客户收入结构为:小米占比 32%,苹果 14%,三星订单快速增长至 11%,同时新拓展 vivo 成为重要客户。未来三星将加大在中国供应链的采购力度、公司在苹果中的采购份额有望持续提升、新客户 vivo 的订单有望持续增长。以上三个主要客户的订单有助于公司收入持续增长。

  公司 2019 年 H1 毛利下跌 13.9%至 825.8 百万港元,华锋股份而毛利率为 21.1%,其较去年同期减少 2.0 个百分点。毛利率下跌主要由于手机外壳(其为销售比例中最大的业务分类)的毛利率下跌。我们认为 5G 手机对中框、背盖提出更高的性能要求,因而公司的产品有机会提升平均单价和毛利率,尤其是 unibody(背盖+中框)产品具有更高的单价和毛利率,其在公司产品中的占比有望比较显著地提升。

  我们认为公司盈利有望从 2020 年开始重回快速增长轨道,合理估值可以2020 年业绩为基础,以 8~10 倍 PE 为合理区间,建议积极关注。

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